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北京住宅土地新规

2008年的環球央行量寬,造好了香港的房託基金(REITs)股價大幅飆升。新量寬時代來臨,香港的REITs能否重複昔日光輝歷史,筆者對此有保留,因為香港經濟前景轉差,另外,這些REITs的收益增長高峰期已經成為歷史,單純4、5厘股息,恐怕未必足夠條件吸引資金捧場。

以本地龍頭REITs領展(00823)為例,於2011/12年度至2018/19年度,物業收入淨額增幅分別為14%、10%、12%、9%、14%、7%、9%、0.3%。當然,領展能夠吸引資金的地方是,公司不停在市場回購股份。於2014年3月底,領展的基金單位總數為23.10億股,到2019年3月底,基金單位總數已減至21.09億股,減幅8.7%。即使公司密密手回購股份,但不能掩蓋每基金單位分派增幅放慢趨勢。於2011/12年度至2018/19年度,每基金單位分派增幅分別17%、13%、13%、10%、12%、10%、9%、8%。

然而,筆者發現,機構投資者對REITs的量度尺度,有別於傳統股份,他們着眼點在於股息率及派息增長率。曾經有分析員指出,機構投資者把REITs視為債券多於股票,所以要求也有不同。倘若如此,本地REITs應該值得大家關注。筆者個人看法是,在目前社會大氣候下,疊加各方呼籲商場減租,現時並非買入REITs的時機,大家不妨靜候社會暴力事件趨於平息時,再入市吸納;或者待置富產業股價跌穿8元後,分段小注收集。

領展不是獨特個案,另一隻以民生舖為主的REITs置富產業(00778)同樣出現業績增長減速情況。於2012年至2018年間,置富產業的可供分派予基金單位收益分別增加8%、24%、16%、21%,13%、5%、3%、1%。同期,置富產業每基金單位分派分別增加8%、23%、11%、15%、12%、5%、3%,0.9%,到今年上半年更由升轉跌,減少0.8%。

今日关键词:清华神仙打架大会